宅宅的逆襲

在各國相繼推出政策

基於環保考量分別會在2030/2035/2040/2045/2050年慢慢將燃油車改成電動車

畢竟燃油車會造成空氣汙染

以及能量轉換效率低

雖然我內心一直質疑如果都改成電動車

那電要從哪裡來?

不過, Anyway

提到電動車，目前的霸主就是特斯拉Tesla，美股代碼TSLA

這家公司並不是單純的賣電動車

另外的強項是它的軟體，自動駕駛

雖然目前礙於法規還有一些技術瓶頸尚須克服

但是其目前的輔助駕駛已經幫人們減少很多開車的負擔和精神消耗

其他技術像是電池的續航力還有超級充電，就不一一講述

簡單來說就是特斯拉是一間集軟硬體在一身的公司

＜＜＜＜股價＞＞＞＞

講一堆好話

都不如看一張圖直接

那就是股價

從去年底以來，特斯拉已經跌去七成了

股價來到109元

回到2020年八月的時候

在去年的時候

我認為特斯拉的股價過高，本益比上百倍

那時候堅持不買

這下總算驗證自己的信念是對的

那現在股價跌七成後

是否值得購買了？

一間公司值不值得買永遠取決於兩件事

1.好公司

2.股價合不合理

＜＜＜＜營收＞＞＞＞

首先是不是好公司的最直接數據就是營收有沒有成長

那看上圖

從2016年來，特斯拉的營收呈現暴漲

但是2023年預期全球會進入溫和的經濟衰退

講白話文就是營收有可能會成長趨緩甚至下降

代表過去的營收增幅，在2023年不適用

所以接下來的成長率估值得抓保守一點

＜＜＜＜汽車銷量＞＞＞＞

基本上汽車的銷量和營收的相關性非常接近

但是觀察銷量有另外一個原因是檢查特斯拉的產能

從最近的一年來看2021 Q4~ 2022 Q3

特斯拉的年產量是120萬輛左右

在八月時, Elon Musk預言年產量會達到200萬輛

並且暗示超級工廠可能會有十座

但有鑑於他失信很多次

聽聽就好

就目前的產能來看，2022 Q3單一季就生產了35萬輛

以這數字乘以四，就是年產量140萬應該不是問題

換算成營收來看可以增加16%

＜＜＜＜ＲＯＥ＞＞＞＞

從上圖來看

特斯拉的ＲＯＥ是近期才轉正的

但是轉正後，快速升到現在的31%

這個31%是目前汽車製造商中最高的

當然我不認為他會一直往上再成長

況且現在是大通膨時代

將ＲＯＥ修正到30%這個定值是我目前的假設

＜＜＜＜本益比＞＞＞＞

本益比方面

特斯拉一直不低

最高時還曾經高達1000倍

那是因為早期特斯拉一直沒賺錢

導致ＥＰＳ是負的

在ＥＰＳ由負轉正時

數學的計算上就是會讓ＰＥ飆高

既然從過去無法預估特斯拉的本益比

就只能使用經驗公式了

經驗的公式就是營收年成長率就等於本益比

比如營收年成長20%

那ＰＥ就給20

根據Yahoo finance裡的分析

分析師給的未來五年成長率是39.91%

這裡指的是每年

我是覺得有點太樂觀

我會比較傾向用25倍，也就是每年成長25%

＜＜＜＜每股淨值＞＞＞＞

某方面電動車行業和晶圓製造一樣

都需要土地

都需要廠房和設備

就是俗稱的資本支出

這些資本支出會反映在每股淨值

也是我最常使用來預估估值

原因是產能會限制了營收

一個製造業的賺錢能力最終還是取決於能夠製造多少東西

那從每股淨值的圖來看

特斯拉從2016年來就一直有在資本支出

然後每股淨值一直在成長

如果使用趨勢線來看

大概一年會增加＄1.85的每股淨值

但是R平方才0.8

所以到時候安全邊際的多抓一些

＜＜＜＜特斯拉TSLA估值＞＞＞＞

前面有算出PB的成長率，就是一年1.85

那ROE就用30%

算出來的每年的EPS如上表

最後呈上PE

我是用經驗公式給25

所以TSLA的2023年的估值96.7元

便宜價就是抓了安全邊際20%，所以是77.3元

這個表格給的意思只是時間成本的概念

就是如果用124.4元買特斯拉

預計要等到2024年才合理的意思

當然如果用Yahoo finance的39.9%的成長率

也就是PE給39.9倍

現在特斯拉109元真的是很便宜

只是我覺得2023年會不太妙

不會給這麼高的成長

＜＜＜＜結論＞＞＞＞

電動車是未來趨勢

撇除目前首席執行官Elon Musk惹了很多爭議

(賣股票/Twitter事件)

特斯拉TSLA我覺得是一間好公司

那估值的角度來看2022年的話，77~96是好的進場價位

那2023年的話88~110會是好的進場價位

那我自己已經在125元時買了

原因是我設的Sell put到了行權價

加上我想要來試看看Sell Call的一些方法來降低持有成本

所以並沒有賣掉

以上就是我自己對特斯拉的分析

不構成任何投資建議